GlaxoSmithKline e Pfizer fondono le loro attività di consumer healthcare. Nasce colosso da $12,7 mld

GlaxoSmithKline e Pfizer hanno annunciato che uniranno le rispettive attività di consumer healthcare in una joint venture controllata dal gruppo britannico. GlaxoSmithKline avrà infatti il 68% della nuova entità e Pfizer il restante 32%. La transazione dovrebbe concludersi nella seconda metà del 2019.

GlaxoSmithKline e Pfizer hanno annunciato che uniranno le rispettive attività di consumer healthcare in una joint venture controllata dal gruppo britannico. GlaxoSmithKline avrà infatti il 68% della nuova entità e Pfizer il restante 32%. La transazione dovrebbe concludersi nella seconda metà del 2019.

La joint venture opererà sotto il nome di GSK Consumer Healthcare. Sarà la più grande società al mondo nel business dei farmaci da banco, con una quota del 7,3% del mercato mondiale dei farmaci OTC, ben oltre il suo più vicino concorrente (4,1%), e occuperà le prime due posizioni di mercato in tutte le aree geografiche chiave, inclusi Stati Uniti e Cina.  Avrà un fatturato annuo di 12,7 miliardi di dollari, con marchi molto noti come l’antidolorifico Advil e il dentifricio Sensodyne, Voltaren e Centrum.

L’operazione spiana la strada alla separazione del business OTC da quello dei farmaci da prescrizione, per creare due società separate, entrambe quotate in borsa.

Alla diffusione della notizia le borse hanno festeggiato. Le azioni della casa farmaceutica britannica sono cresciute fino all'8,3% alla borsa di Londra. Le azioni Pfizer sono aumentate di circa l'1,2% nel trading pre-mercato negli Stati Uniti.

All’inizio dell’anno, Gsk aveva rilevato da Novartis la sua partecipazione nella joint venture che era nata nel  2015 quando le due società si scambiarono il business dei vaccini (che da Novartis passò a Gsk) con quello oncologico (da Gsk passò a Novartis), mettendo a fattor comune quello OTC. Adesso quest’ultimo è stato rivoluzionato attraverso l’alleanza con Pfizer.

Il valore reale dell'operazione per Glaxo e Pfizer è che entro il 2022 consentirà alle due società di ridurre i costi di 631,2 milioni di dollari all'anno, consentendo loro di investire massicciamente in R&S per nuovi farmaci da prescrizione. Dopo l'annuncio, le azioni di Glaxo sono aumentate del 7,4% a Londra e dello 0,8% a New York.

La Joint Venture sarà leader di categoria nei seguenti settori: antidolorifico, respiratorio, supplementi vitaminici e minerali, salute digestiva, salute della pelle e salute terapeutica orale.

Si prevede che le dismissioni pianificate per circa 1 miliardo di sterline di proventi netti copriranno i costi dell'integrazione. Fino al 25% dei risparmi sui costi dovrebbe essere reinvestito nel business per sostenere l'innovazione e altre opportunità di crescita. Nel complesso, entro il 2022, la Joint Venture si prefigge di raggiungere un margine operativo del 25-30%%.

In vista la  creazione di una società separata e quotata in borsa

Entro 3 anni dalla conclusione dell'operazione, Gsk intende separare la Joint Venture attraverso la quotazione di Gsk Consumer Healthcare sul mercato azionario britannico. Nel corso di questo periodo, Gsk completerà l'integrazione e prevede di compiere progressi nel rafforzamento delle sue attività farmaceutiche e della sua pipeline di ricerca e sviluppo.

Spostandosi dal settore OTC, a basso margine, Glaxo e Pfizer potranno concentrarsi sullo sviluppo di nuovi farmaci da prescrizione, in una fase in cui i costi di ricerca aumentano e i governi e gli assicuratori richiedono prezzi più bassi.
L'accordo permette a Pfizer di uscire da un'azienda dopo che un tentativo di vendita durato un anno non ha consentito di trovare un acquirente.

I benefici della separazione in due società - una dedicata alle medicine da prescrizione e l'altra alla salute dei consumatori - superano i vantaggi che vengono con una struttura più diversificata, ha detto Emma Walmsley, CEO di Gsk ai giornalisti in conferenza telefonica.

L'accordo contribuirà a "sostenere la nostra priorità numero uno, che è il rafforzamento del settore farmaceutico", ha detto Walmsley. L'operazione permetterà a Glaxo di concentrarsi sullo sviluppo di farmaci per il cancro, l'HIV e altre malattie, eliminando l'attività di vendita di prodotti a basso prezzo nel campo dei consumatori, che sono in competizione tra loro.

La separazione del settore OTC consentirà di costituire due società separate con strutture di capitale adeguate alle loro future esigenze di investimento e alle priorità di allocazione del capitale. La nuova società di consumer healthcare, con i suoi flussi di cassa più duraturi, sarà in grado di supportare livelli di leva finanziaria più elevati rispetto al gruppo Gsk di oggi, creando l'opportunità di ridurre la leva finanziaria della parte restante di GSK, concentrata su farmaci da prescrizione e vaccini.

"Storicamente ci è piaciuto l'equilibrio di un'azienda più ampia, ma siamo sempre stati pragmatici", ha detto Walmsley in un'intervista a Bloomberg Television.

Pfizer esce di fatto dall’OTC

Nel settore dei farmaci da banco, dove i marchi e le dimensioni commerciali sono fondamentali, Pfizer ha ritenuto che da sola non fosse abbastanza grande per competere. Un precedente tentativo di vendere l'attività di consumer healthcare era fallito dopo che i potenziali acquirenti avevano abbandonato il campo.

"Pfizer si è resa conto di essere troppo piccola in questo settore e di dover affrontare una concorrenza sempre più dura", ha dichiarato Timo Kuerschner, analista di Landesbank Baden-Wuerttemberg.

Si tratta anche dell’atto finale per il CEO di Pfizer Ian Read, che lascia il suo posto alla fine dell'anno, consegnando le redini al direttore operativo Albert Bourla.

"Siamo lieti di annunciare questa nuova joint venture per Pfizer Consumer Healthcare, mantenendo il nostro impegno a completare la revisione strategica per questo settore nel 2018", ha dichiarato Read.

"Pfizer e GSK hanno un'eccellente esperienza nella creazione di collaborazioni di successo e non vediamo l'ora di lavorare di nuovo insieme per sbloccare il potenziale delle nostre attività combinate nel settore della salute dei consumatori", ha aggiunto.

Secondo l'analista Kuerschner, questa potrebbe essere un’anticipazione di cosa potrà succedere per il mercato OTC, dato che i rivali già pensano a come reagire alla creazione di un indiscusso leader nel settore. Gli altri grandi produttori di farmaci con divisioni di vendita di farmaci OTC sono Johnson & Johnson, Bayer AG e Sanofi.